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對于期貨鋁而言，它的行業(yè)特點是：產(chǎn)能一直過剩，庫存一直高企。與此同時，由于鋁的電解過程需要耗費大量的電能，當(dāng)前國內(nèi)噸鋁平均耗電約在14000千瓦時（部分技術(shù)先進的企業(yè)耗電量可以降低到13000千瓦時），鋁價又和能源緊密相關(guān)。所以，在這幾個條件的制約下，鋁價的表現(xiàn)一直都是不溫不火，如在金融危機發(fā)生時，鋁價的下跌沒有銅和鋅那樣嚴重，而當(dāng)商品處于上漲過程之中時，鋁價的漲幅又遠遠趕不上銅價和鋅價的漲幅。 行業(yè)的這樣一個特點，決定了在期貨品種中鋁所受到的關(guān)注要遠遠小于其他品種。對于期貨鋁而言，主力合約如果能夠達到10萬手的成交量就已經(jīng)算是很不錯的了。銅的主力合約成交量通�？梢员ＷC在20萬手，但銅的價格是鋁的3-4倍。鋅的主力合約近日的成交量更是達到了100萬手以上，當(dāng)前鋅價比鋁價高4000元/噸。由于在期貨市場上鋁受不到投資者的關(guān)注，這反過來又制約了鋁價的波幅。 但是，最近鋁行業(yè)發(fā)生的一系列變化有可能導(dǎo)致鋁價在未來迎來一波較大的上漲行情。與此同時，由于成本的支撐，鋁價在一定程度上下跌的幅度有限。如果此時選擇在鋁市做多，那么可以得到的結(jié)論是投資風(fēng)險有限，這使得鋁成為了一個較為安全的投資品種。 而從估計的上漲空間來看，未來鋁價上行的幅度較大。 作為當(dāng)前的一個市場呈現(xiàn)供大于求格局的品種，鋁很有可能在未來發(fā)生局部的供求失衡。雖然國內(nèi)鋁市供不應(yīng)求發(fā)生的概率不是很高，但一旦發(fā)生，而短期內(nèi)又很難通過進口得到原鋁補充的話，那么鋁價上漲的幅度很可能是驚人的。 通常我們認為鋁價上漲幅度有限的第一大理由就是國內(nèi)產(chǎn)能過剩。這是一個基本事實，而且在未來國內(nèi)的產(chǎn)能還將繼續(xù)得到不斷擴張，特別是在西部資源充裕地區(qū)，由于成本相對較低，鋁產(chǎn)能的擴張速度更快。但我們可能忽視了需求增長的幅度。由于國內(nèi)經(jīng)濟總體水平得到不斷提高，人們的可支配收入不斷提高，導(dǎo)致人們在消費上也有了一個質(zhì)的飛躍，特別明顯的是表現(xiàn)在汽車行業(yè)方面。由于鋁自身具有材料輕，合金的硬度高，延展性好，耐腐蝕性強等多方面特點，這將導(dǎo)致鋁在未來會應(yīng)用到更多更廣泛的領(lǐng)域。一方面是廣度的拓寬，另一方面是數(shù)量的提高，這兩個方面都可以在未來很長一段時間內(nèi)支撐鋁需求持續(xù)增長。 據(jù)了解，中國鋁材產(chǎn)量逐年遞增，1990年中國鋁材產(chǎn)量僅有35.68萬噸，而到了2009年中國鋁材產(chǎn)量已達1784.9萬噸，20年間鋁材產(chǎn)量比原來增加了50倍。并且從趨勢上看，我們?nèi)耘f可以發(fā)現(xiàn)下游需求的增長勢頭非常明顯。而從汽車行業(yè)的發(fā)展來看，2009年中國汽車銷售實現(xiàn)了一個質(zhì)的飛躍，今年則在2009年的基礎(chǔ)上進一步提高。汽車行業(yè)的欣欣向榮已經(jīng)成為未來的發(fā)展大趨勢：汽車逐漸從老百姓的高檔商品向普通商品轉(zhuǎn)變。根據(jù)沿海發(fā)達地區(qū)的經(jīng)驗，當(dāng)人均可支配收入超過1.4萬元的時候，汽車的銷量將會發(fā)生質(zhì)的飛躍。而根據(jù)統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，中國2008年的人均可支配收入剛好超過1.4萬元。 除了汽車行業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)仍然可以支撐鋁市需求。盡管最近政府對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控逐步加大，但調(diào)控的基本點在于打擊投機需求和增加房產(chǎn)供給。目前，盡管房價漲幅較大，但多年來中國房地產(chǎn)行業(yè)供不應(yīng)求的局面仍沒有得到根本性改觀。整體來看，房產(chǎn)調(diào)控在供給上的特點體現(xiàn)為：增新量、調(diào)結(jié)構(gòu)、擠存量。政府的意愿從本質(zhì)上來說還是希望能夠滿足更加廣泛的人們的住房需求。只要新建住房數(shù)量增加，那么鋁市需求就必然增加。從這個角度看，房地產(chǎn)調(diào)控對于鋁市需求并不會造成負面作用，甚至可能還存在一定的正面刺激作用。 在需求不斷增長的條件下，鋁行業(yè)還必須要面對一個供給受限的問題。鋁行業(yè)是一個高耗能行業(yè)，1噸鋁耗電14000千瓦時的事實使得中國實施節(jié)能減排政策時鋁行業(yè)成為首當(dāng)其沖的行業(yè)之一。 據(jù)了解，在節(jié)能減排政策實施以來，貴州、廣西、河南先后投入減產(chǎn)大潮中，尤其是河南效果較為顯著。河南是國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能最大的地區(qū)，這一地區(qū)減少產(chǎn)能合計將達到100萬噸。如此龐大的減產(chǎn)毋庸置疑會使得市場上的供應(yīng)出現(xiàn)緊張。業(yè)內(nèi)人士稱，當(dāng)前河南地區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)已出現(xiàn)緊張跡象，其它如無錫等地區(qū)則出現(xiàn)了缺貨現(xiàn)象。 在需求增長、供應(yīng)減少的前提下，在當(dāng)前鋁價的漲幅相對其它金屬非常有限的情況下，鋁市很可能會吸引資金進入，屆時，市場對供求趨緊的炒作很可能推高鋁價，鋁市也有可能就此展開一波上漲行情。 |
