2010年鋁市回顧及2011年鋁市展望

　　一、2010年鋁市回顧

　�。ㄒ唬┥�產(chǎn)形勢(shì)回顧

　　今年以來，我國(guó)原鋁產(chǎn)量及增速均呈先升后降局面。上半年在鋁價(jià)整體處于成本線以上，冶煉企業(yè)存在盈利空間，生產(chǎn)積極性較高，加上新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)等背景下，原鋁產(chǎn)量不斷攀升，5月最高，達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的141.39萬噸。6-9月，一方面鋁價(jià)回調(diào)至15000元/噸的成本線以下，生產(chǎn)陷入虧損；另一方面各地為完成節(jié)能減排指標(biāo)，紛紛加大“限電”力度，導(dǎo)致部分產(chǎn)能被關(guān)閉，原鋁產(chǎn)量不斷下降，直到10月才有所反彈。1-10月累計(jì)生產(chǎn)原鋁1318.77萬噸，同比增長(zhǎng)27.61%。

　　同時(shí)，產(chǎn)量同比增速也是先小幅上升后持續(xù)下降的過程。年初，由于2009年產(chǎn)量基數(shù)非常低，導(dǎo)致產(chǎn)量增速位于高位且小幅上升，4月增速最高達(dá)57.2%，5-10月同比增幅不斷縮小。9、10兩月產(chǎn)量增幅轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)，10月同比下降5.24%。

　　（二）原料市場(chǎng)回顧

　　1、氧化鋁市場(chǎng)運(yùn)行回顧

　　氧化鋁產(chǎn)量飛速增長(zhǎng)，進(jìn)口量明顯下降

　　今年以來，伴隨電解鋁生產(chǎn)如火如荼，對(duì)氧化鋁的需求量明顯加大；而且新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，至年底氧化鋁產(chǎn)能將達(dá)到4200萬噸/年；最重要是國(guó)內(nèi)氧化鋁企業(yè)盈利水平較好。三方面因素綜合作用，致使我國(guó)氧化鋁產(chǎn)量持續(xù)明顯增長(zhǎng)，1-10月累計(jì)產(chǎn)量2416.2萬噸，同比增長(zhǎng)28.1%。特別是上半年，產(chǎn)量增幅均在30%以上。然而整體來看，同比增幅有逐漸降低之勢(shì)。10月產(chǎn)量同比下降7.12%，這是年內(nèi)首次出現(xiàn)同比下降局面。

　　國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量歷史高位運(yùn)行，加之國(guó)際價(jià)格高于國(guó)內(nèi)，進(jìn)口優(yōu)勢(shì)全無，導(dǎo)致氧化鋁進(jìn)口量明顯下降，除在3月份有大幅度增長(zhǎng)外，其它月份基本均屬同比下降。對(duì)外依存度降幅較大，1-10月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口氧化鋁3630258噸，同比減少19.52%，對(duì)外依存度平均為12.8%，較上年同期下降7個(gè)百分點(diǎn)左右。

　　氧化鋁價(jià)格受定價(jià)模式限制，震蕩走低

　　我國(guó)氧化鋁行業(yè)集中度很高，鋁冶煉廠多以長(zhǎng)單采購(gòu)為主，長(zhǎng)協(xié)價(jià)格的確立以上海期貨交易所三月期鋁價(jià)格的16%-17%為依據(jù)。這就造成氧化鋁價(jià)格會(huì)脫離其供需基本面與成本。

　　今年以來，雖然需求旺盛，但受制于鋁價(jià)相對(duì)疲軟，氧化鋁價(jià)格始終未有明顯上漲，生產(chǎn)企業(yè)面臨成本與售價(jià)的雙重?cái)D壓，盈利形勢(shì)較弱。

　　2、石油焦市場(chǎng)運(yùn)行回顧

　　石油焦價(jià)格由1月份的1400元/噸大幅上漲至4月份的2900元/噸，而后由于國(guó)內(nèi)調(diào)高成品油價(jià)格，提振廠商擴(kuò)大煉油產(chǎn)能，石油焦產(chǎn)量出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，1-6月產(chǎn)量增速均在10%以上。加之庫(kù)存導(dǎo)致市場(chǎng)過剩問題嚴(yán)重。價(jià)格自6月的近3000元/噸高位回落至7月中旬的不足2000元/噸。7月下旬以后，伴隨消費(fèi)需求擴(kuò)大、產(chǎn)量增幅放緩與成本上升等，石油焦價(jià)格低位反彈。截至12月初已反彈至2800元/噸左右。

　　受石油焦價(jià)格波動(dòng)影響，國(guó)內(nèi)預(yù)焙陽極價(jià)格自年初3300元/噸上升至4月份最高達(dá)4680元/噸，至7月底最低回落至3700元/噸，之后有小幅反彈，12月初價(jià)格在4100元/噸左右。

　　3、電力成本變化分析

　　由于電力成本占電解鋁生產(chǎn)成本的40%左右，因此電價(jià)波動(dòng)對(duì)鋁成本產(chǎn)生重大影響。

　　發(fā)改委發(fā)布通知，自6月1日起提高電解鋁行業(yè)的差別電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，將限制類企業(yè)加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)由每度0.05元提高到0.10元；淘汰類企業(yè)加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)由每度0.20元提高到0.30元；對(duì)超能耗限額標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品和企業(yè)實(shí)行懲罰性電價(jià)；對(duì)超過限額標(biāo)準(zhǔn)一倍以上的比照淘汰類加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。這對(duì)電解鋁企業(yè)的生產(chǎn)成本帶來巨大壓力。

　�。ㄈ�）進(jìn)出口貿(mào)易回顧

　　自1月1日起實(shí)行的《2010年關(guān)稅實(shí)施方案》規(guī)定取消氧化鋁、電解鋁、鋁廢碎料等進(jìn)口暫定稅率，分別對(duì)其進(jìn)口產(chǎn)品征收8%、5%和1.5%的進(jìn)口關(guān)稅，進(jìn)口關(guān)稅政策調(diào)整削弱了企業(yè)進(jìn)口積極性。同時(shí)，鋁市長(zhǎng)期“外強(qiáng)內(nèi)弱”格局導(dǎo)致套利窗口關(guān)閉，進(jìn)口量收縮。進(jìn)口增幅較上年同期存在巨大差距。鋁土礦與廢鋁進(jìn)口增幅較高。

　　而出口方面，受2009年出口基數(shù)較低、國(guó)際經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，需求形勢(shì)恢復(fù)等因素影響，出口量增幅明顯�！　。ㄋ模┫�費(fèi)形勢(shì)回顧

　　主要下游消費(fèi)行業(yè)對(duì)鋁需求形勢(shì)整體火爆。汽車產(chǎn)量持續(xù)高位運(yùn)行，1-10月累計(jì)生產(chǎn)1498.25萬輛，同比增長(zhǎng)33.79%，再創(chuàng)歷史同期最高水平；房地產(chǎn)開發(fā)投資高速增長(zhǎng)，1-10月累計(jì)完成投資同比增長(zhǎng)36.5%，增幅較上年同期上升近20個(gè)百分點(diǎn)；商品房新開工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)61.9%，增幅較上年同期提高58.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　然而，4-8月汽車產(chǎn)量環(huán)比逐月下降；4月份開始的房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控致使持幣觀望氛圍濃厚，市場(chǎng)成交低迷。1-10月累計(jì)銷售商品房面積同比增長(zhǎng)9.1%，增幅較上年同期下降39.3個(gè)百分點(diǎn)。這些均對(duì)鋁消費(fèi)需求產(chǎn)生消極影響。

　　（五）行情回顧

　　2010年國(guó)內(nèi)鋁價(jià)整體呈現(xiàn)先降后升的“V”型走勢(shì)

　　年初在央行首度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的影響下，市場(chǎng)對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)向擔(dān)憂加劇，投資減少導(dǎo)致對(duì)鋁購(gòu)買需求量下降。加之歐債危機(jī)愈演愈烈，世界經(jīng)濟(jì)二次探底風(fēng)險(xiǎn)加大，促使鋁價(jià)連續(xù)回調(diào)，6月最低下探至13800元/噸，創(chuàng)年內(nèi)最低水平。

　　之后，伴隨希臘危機(jī)形勢(shì)趨緩；“金九銀十”消費(fèi)旺季即將來臨；特別是美國(guó)即將啟動(dòng)第二輪量化寬松貨幣政策，美元指數(shù)連續(xù)走軟；人民幣連續(xù)大幅升值，吸引更多熱錢流入等因素，鋁價(jià)觸底反彈并進(jìn)入中期上漲通道。數(shù)據(jù)顯示，7月開始，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)環(huán)比不斷上漲，截至11月，均價(jià)達(dá)16215元/噸，較6月最低均價(jià)上漲12.2%，創(chuàng)2008年金融危機(jī)以來最高月均價(jià)。

　　二、2011年鋁市展望

　　成本方面，氧化鋁產(chǎn)能增長(zhǎng)迅速，產(chǎn)量增幅較大，有利于緩解國(guó)內(nèi)氧化鋁供不應(yīng)求的局面。

　　2011年，“管通脹”將會(huì)成為中央經(jīng)濟(jì)工作的一項(xiàng)重點(diǎn)。“油、電、水”等能源/資源性產(chǎn)品價(jià)格改革可能會(huì)放慢節(jié)奏。但整體上行的趨勢(shì)是難以改變的。估計(jì)在通脹形勢(shì)不甚嚴(yán)重的下半年，水/電/油等價(jià)格有上調(diào)可能，進(jìn)而加大原鋁生產(chǎn)成本，促進(jìn)鋁價(jià)上行。

　　供給方面，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能過剩，只要價(jià)格運(yùn)行在成本線以上，就會(huì)有極大的生產(chǎn)熱情，產(chǎn)量增長(zhǎng)勢(shì)不可擋。但是，電解鋁行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整工作仍將加速推進(jìn)、淘汰落后產(chǎn)能與工藝、實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排仍是工作重點(diǎn)。因此，初步估計(jì)2011年電解鋁產(chǎn)量繼續(xù)快速增長(zhǎng)，但增幅與今年相比會(huì)有所下降。

　　需求方面，汽車市場(chǎng)中，今年持續(xù)實(shí)行的1.6L以下車型購(gòu)置稅減半、汽車下鄉(xiāng)、以舊換新等政策將在2011年退出，無疑將會(huì)導(dǎo)致汽車消費(fèi)增長(zhǎng)放緩。然而，部分二、三線城市的消費(fèi)市場(chǎng)前景廣闊，同時(shí)，新能源汽車地位不斷提升，國(guó)家對(duì)該方面的補(bǔ)貼幅度較大，有利于推進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)。初步估計(jì)2011年汽車生產(chǎn)或?qū)⒗^續(xù)增長(zhǎng)，但增幅將會(huì)明顯下降。

　　國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策不斷加深，截至今年年底，商品房?jī)r(jià)格雖未有明顯下跌，但成交量確有收縮，不利于對(duì)鋁消費(fèi)的增長(zhǎng)。然而，國(guó)家大力發(fā)展保障房建設(shè)，有助于彌補(bǔ)上述局面。并且如果明年中央放松對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控力度，將很可能引起商品房市場(chǎng)的再次“井噴”性購(gòu)買。因此，筆者估計(jì)2011年房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)鋁消費(fèi)貢獻(xiàn)力將不會(huì)縮減。

　　綜上所述，2011年鋁市供給、需求將會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，但增幅放緩，產(chǎn)能過剩問題依然抑制價(jià)格漲幅，成本上升會(huì)繼續(xù)成為鋁價(jià)上漲的重要支撐。價(jià)格整體呈現(xiàn)寬幅震蕩上升的局勢(shì)。同時(shí)，鋁企很有必要將產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)向上游延伸，加大電力、以及氧化鋁自給率，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。