玻璃行業(yè)新增缺口在即 行業(yè)2-3季度反彈

    平板玻璃需求有望于2012年維持于較高水平：隨著國(guó)家對(duì)保障性住房安居工程之投資力度進(jìn)一步加大，以及商品房成交自2季度進(jìn)一步回暖，我們預(yù)期2012年住宅竣工面積同比增速以及平板玻璃需求將維持較高水平。

    去年四季度大量玻璃生產(chǎn)線進(jìn)入”放修停未”狀態(tài)，2012年有效供應(yīng)將大幅減少：受近年行業(yè)不景氣影響，大量平板玻璃生產(chǎn)線于去年四季度進(jìn)入”放修停未”狀態(tài)。受較低之新增浮法玻璃實(shí)際產(chǎn)能以及落后平板玻璃產(chǎn)能之持續(xù)淘汰影響，預(yù)期2012年玻璃有效供應(yīng)將大幅減少。

    玻璃行業(yè)有望于2012年2-3季度谷底反彈：不論從玻璃新增供給缺口、近月浮法玻璃庫(kù)存變化以及玻璃行業(yè)指數(shù)分析，也顯示出我國(guó)平板玻璃市場(chǎng)新增供給缺口將會(huì)在2012年2季度開始再次出現(xiàn)，平板玻璃行業(yè)有望于2012年2-3季度谷底反彈。

    深加工玻璃仍然供不應(yīng)求：縱然我國(guó)平板玻璃在總量上仍存在產(chǎn)能過剩的問題，然而下游深加工產(chǎn)品則大量依賴進(jìn)口，尤其低輻射鍍膜(LOW-E)玻璃及電子玻璃基板等產(chǎn)品。這些產(chǎn)品國(guó)內(nèi)需求殷切、技朮含量高，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能有限。

    首推中國(guó)玻璃(3300.HK)、信義玻璃(868.HK)：綜合考慮各玻璃上市企業(yè)之平板玻璃業(yè)務(wù)占比、成本優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)能擴(kuò)張以及深加工營(yíng)運(yùn)策略，玻璃板塊中我們首推中國(guó)玻璃(3300.HK)和信義玻璃(868.HK)，建議投資者及早配置。