限制鋁產(chǎn)能恐落空，鋁材加工行業(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)

7月份，在國內(nèi)錢荒危機(jī)緩解、海外風(fēng)險(xiǎn)偏好回升和市場更嚴(yán)格的限制產(chǎn)能擴(kuò)張政策預(yù)期等利好下，鋁價(jià)出現(xiàn)短暫反彈。然而，電解鋁行業(yè)產(chǎn)能過剩問題長期來看難以根治：低成本產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致產(chǎn)能“西進(jìn)東不退”，而限制產(chǎn)能政策在保增長壓力下難以落實(shí)。此外，在鋁價(jià)反彈之際，停產(chǎn)的產(chǎn)能隨時(shí)可能復(fù)產(chǎn)，而下游鋁材加工行業(yè)也遭遇嚴(yán)重的過剩壓力，市場期待的需求驅(qū)動(dòng)行業(yè)及價(jià)格回暖的可能性不大。

限制產(chǎn)能希望恐再次落空

近日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出支持調(diào)整過剩產(chǎn)能，對整合過剩產(chǎn)能的企業(yè)定向開展并購貸款，嚴(yán)禁對產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)違規(guī)建設(shè)項(xiàng)目提供新增授信。同時(shí)，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)組織了國內(nèi)15家骨干電解鋁企業(yè)進(jìn)行座談，初步達(dá)成聯(lián)合減產(chǎn)100萬噸電解鋁的計(jì)劃。中國鋁業(yè)、云南鋁業(yè)、鑫恒以及中孚陸續(xù)發(fā)出公告，宣布暫時(shí)關(guān)停電解鋁產(chǎn)能約70萬噸。

然而，電解鋁行業(yè)的盲目投資勢頭仍然沒有“就此打住”。未來幾個(gè)月，重慶、陜西、甘肅、新疆等地將有超過100萬噸新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，下半年國內(nèi)電解鋁供應(yīng)壓力并未因減產(chǎn)而有絲毫減少。

此外，在鋁價(jià)反彈之際，原先出現(xiàn)減產(chǎn)的部分產(chǎn)能重新復(fù)產(chǎn)，這導(dǎo)致“限產(chǎn)保價(jià)”或者“限產(chǎn)降虧”的行動(dòng)落空。

鋁材加工行業(yè)面臨沖擊

在上游電解鋁行業(yè)產(chǎn)能難以遏制之際，過剩壓力也向鋁材加工企業(yè)傳導(dǎo)，這導(dǎo)致下游消費(fèi)對鋁價(jià)及鋁行業(yè)的盈利情況形成拖累。

鋁加工企業(yè)數(shù)量雖多，但生產(chǎn)集中度低、生產(chǎn)規(guī)模小。未形成高水平的現(xiàn)代化大型鋁業(yè)集團(tuán)群。數(shù)據(jù)顯示，中國鋁加工企業(yè)目前有1400家左右，其中鋁擠壓廠780多家，鋁板帶箔廠650多家，但大、中型企業(yè)不足20%，落后的小型企業(yè)占80%以上，全國鋁加工企業(yè)平均產(chǎn)能僅2.5萬噸/年左右。產(chǎn)能最大的西南鋁為80萬噸/年，而工業(yè)發(fā)達(dá)國家的鋁加工企業(yè)產(chǎn)能平均在10萬噸/年以上，最大的產(chǎn)能達(dá)170萬噸/年。

此外，中國鋁材加工行業(yè)綜合技術(shù)水平低，科技創(chuàng)新和自主開發(fā)能力弱，也是導(dǎo)致中國鋁材出口競爭力不足的原因之一。盡管我國部分鋁加工企業(yè)在引進(jìn)、消化、吸收國外先進(jìn)技術(shù)和工藝裝備的基礎(chǔ)上，通過自主開發(fā)和創(chuàng)新，使某些單一技術(shù)達(dá)到或接近了國際先進(jìn)水平。但從整個(gè)產(chǎn)業(yè)來看，很多企業(yè)仍處于上世紀(jì)90年代的生產(chǎn)水平，受體制、機(jī)制、資金及技術(shù)方面所限，技術(shù)改造乏力。

市場寄予厚望的包裝鋁箔外需正面臨著越發(fā)嚴(yán)峻的考驗(yàn)。在2013中國國際鋁工業(yè)展覽會(huì)暨上海國際工業(yè)材料展覽會(huì)上，國內(nèi)多家鋁箔生產(chǎn)及加工企業(yè)表示，未來鋁箔出口將更艱難。數(shù)據(jù)顯示，2012年，我國鋁箔產(chǎn)能達(dá)到350萬噸，產(chǎn)量270萬噸，產(chǎn)能利用率為77%，中國鋁箔消費(fèi)量185萬噸，過剩85萬噸。國內(nèi)外鋁價(jià)倒掛、人民幣升值的壓力加大、反傾銷案例增多，加上未來鋁加工材料出口退稅可能取消或減少等一些政策方面的變化，鋁箔企業(yè)出口環(huán)境或?qū)�惡化�?/p>

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來陣痛

2013年上半年，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了先揚(yáng)后抑的過程，但是各種矛盾經(jīng)長期積累，傳統(tǒng)的發(fā)展模式瓶頸愈加明顯，主要表現(xiàn)在：貨幣信用總量擴(kuò)張快，但實(shí)際利率和匯率較高；利率在不同部門間分化，房價(jià)上漲預(yù)期導(dǎo)致房地產(chǎn)實(shí)際利率為負(fù)，地方融資平臺(tái)對利率不敏感，二者的融資需求限制了市場利率下行，PPI通縮則推高實(shí)體企業(yè)的實(shí)際利率。這種結(jié)構(gòu)矛盾既對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成擠壓，也導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)累積，反過來限制了貨幣政策放松的空間。同時(shí)，有效匯率升值加快，放大了貨幣擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)增長之間的脫節(jié)。

6月份錢荒反映出，中國金融體系的最大脆弱性來自于政府配置資源權(quán)力過大所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)和大量債務(wù)。目前，長短端利率倒掛不可持久，被“冰封”的銀行間市場必然傳遞到借貸市場。接下來，很可能發(fā)生經(jīng)濟(jì)跳水現(xiàn)象，資金鏈斷裂，違約或?qū)⒋竺娣e出現(xiàn)。如果央行不修正長短端倒掛，那就一定是市場機(jī)制去修正，即經(jīng)濟(jì)硬著陸。屆時(shí)，央行可能被迫再度釋放流動(dòng)性壓短端利率下行。

有關(guān)人士預(yù)計(jì)，今年下半年，改革序幕正式拉開。為配合改革，經(jīng)濟(jì)適當(dāng)減速和貨幣適當(dāng)收縮是正常的。由于新一屆政府側(cè)重于經(jīng)濟(jì)改革，實(shí)際利率高企會(huì)導(dǎo)致企業(yè)盈利和個(gè)人收入增速受限，下半年經(jīng)濟(jì)難有超預(yù)期表現(xiàn)，需求收縮性導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)攀升。盡管改革長遠(yuǎn)來看是利好的，但是至少在未來的幾個(gè)季度，改革帶來的“陣痛”難以避免。

總之，電解鋁產(chǎn)能過剩是個(gè)頑疾，鋁價(jià)反彈給停產(chǎn)的產(chǎn)能帶來復(fù)產(chǎn)的動(dòng)力。對鋁材加工企業(yè)而言產(chǎn)能過剩越發(fā)突出，在外需減弱和出口環(huán)境惡化的情況下，盡管鋁消費(fèi)在輕型汽車等方面前景看好，但是結(jié)構(gòu)矛盾或?qū)⒃陂L時(shí)間內(nèi)抑制鋁價(jià)和鋁行業(yè)扭轉(zhuǎn)困局。