2010年鋁市回顧及2011年鋁市展望

　　一、2010年鋁市回顧

　　（一）生產(chǎn)形勢回顧

　　今年以來，我國原鋁產(chǎn)量及增速均呈先升后降局面。上半年在鋁價整體處于成本線以上，冶煉企業(yè)存在盈利空間，生產(chǎn)積極性較高，加上新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)等背景下，原鋁產(chǎn)量不斷攀升，5月最高，達創(chuàng)紀錄的141.39萬噸。6-9月，一方面鋁價回調(diào)至15000元/噸的成本線以下，生產(chǎn)陷入虧損；另一方面各地為完成節(jié)能減排指標，紛紛加大“限電”力度，導(dǎo)致部分產(chǎn)能被關(guān)閉，原鋁產(chǎn)量不斷下降，直到10月才有所反彈。1-10月累計生產(chǎn)原鋁1318.77萬噸，同比增長27.61%。

　　同時，產(chǎn)量同比增速也是先小幅上升后持續(xù)下降的過程。年初，由于2009年產(chǎn)量基數(shù)非常低，導(dǎo)致產(chǎn)量增速位于高位且小幅上升，4月增速最高達57.2%，5-10月同比增幅不斷縮小。9、10兩月產(chǎn)量增幅轉(zhuǎn)為負數(shù)，10月同比下降5.24%。

　　（二）原料市場回顧

　　1、氧化鋁市場運行回顧

　　氧化鋁產(chǎn)量飛速增長，進口量明顯下降

　　今年以來，伴隨電解鋁生產(chǎn)如火如荼，對氧化鋁的需求量明顯加大；而且新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，至年底氧化鋁產(chǎn)能將達到4200萬噸/年；最重要是國內(nèi)氧化鋁企業(yè)盈利水平較好。三方面因素綜合作用，致使我國氧化鋁產(chǎn)量持續(xù)明顯增長，1-10月累計產(chǎn)量2416.2萬噸，同比增長28.1%。特別是上半年，產(chǎn)量增幅均在30%以上。然而整體來看，同比增幅有逐漸降低之勢。10月產(chǎn)量同比下降7.12%，這是年內(nèi)首次出現(xiàn)同比下降局面。

　　國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量歷史高位運行，加之國際價格高于國內(nèi)，進口優(yōu)勢全無，導(dǎo)致氧化鋁進口量明顯下降，除在3月份有大幅度增長外，其它月份基本均屬同比下降。對外依存度降幅較大，1-10月我國累計進口氧化鋁3630258噸，同比減少19.52%，對外依存度平均為12.8%，較上年同期下降7個百分點左右。

　　氧化鋁價格受定價模式限制，震蕩走低

　　我國氧化鋁行業(yè)集中度很高，鋁冶煉廠多以長單采購為主，長協(xié)價格的確立以上海期貨交易所三月期鋁價格的16%-17%為依據(jù)。這就造成氧化鋁價格會脫離其供需基本面與成本。

　　今年以來，雖然需求旺盛，但受制于鋁價相對疲軟，氧化鋁價格始終未有明顯上漲，生產(chǎn)企業(yè)面臨成本與售價的雙重擠壓，盈利形勢較弱。

　　2、石油焦市場運行回顧

　　石油焦價格由1月份的1400元/噸大幅上漲至4月份的2900元/噸，而后由于國內(nèi)調(diào)高成品油價格，提振廠商擴大煉油產(chǎn)能，石油焦產(chǎn)量出現(xiàn)大幅增長，1-6月產(chǎn)量增速均在10%以上。加之庫存導(dǎo)致市場過剩問題嚴重。價格自6月的近3000元/噸高位回落至7月中旬的不足2000元/噸。7月下旬以后，伴隨消費需求擴大、產(chǎn)量增幅放緩與成本上升等，石油焦價格低位反彈。截至12月初已反彈至2800元/噸左右。

　　受石油焦價格波動影響，國內(nèi)預(yù)焙陽極價格自年初3300元/噸上升至4月份最高達4680元/噸，至7月底最低回落至3700元/噸，之后有小幅反彈，12月初價格在4100元/噸左右。

　　3、電力成本變化分析

　　由于電力成本占電解鋁生產(chǎn)成本的40%左右，因此電價波動對鋁成本產(chǎn)生重大影響。

　　發(fā)改委發(fā)布通知，自6月1日起提高電解鋁行業(yè)的差別電價標準，將限制類企業(yè)加價標準由每度0.05元提高到0.10元；淘汰類企業(yè)加價標準由每度0.20元提高到0.30元；對超能耗限額標準的產(chǎn)品和企業(yè)實行懲罰性電價；對超過限額標準一倍以上的比照淘汰類加價標準執(zhí)行。這對電解鋁企業(yè)的生產(chǎn)成本帶來巨大壓力。

　　（三）進出口貿(mào)易回顧

　　自1月1日起實行的《2010年關(guān)稅實施方案》規(guī)定取消氧化鋁、電解鋁、鋁廢碎料等進口暫定稅率，分別對其進口產(chǎn)品征收8%、5%和1.5%的進口關(guān)稅，進口關(guān)稅政策調(diào)整削弱了企業(yè)進口積極性。同時，鋁市長期“外強內(nèi)弱”格局導(dǎo)致套利窗口關(guān)閉，進口量收縮。進口增幅較上年同期存在巨大差距。鋁土礦與廢鋁進口增幅較高。

　　而出口方面，受2009年出口基數(shù)較低、國際經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，需求形勢恢復(fù)等因素影響，出口量增幅明顯�！　。ㄋ模┫�費形勢回顧

　　主要下游消費行業(yè)對鋁需求形勢整體火爆。汽車產(chǎn)量持續(xù)高位運行，1-10月累計生產(chǎn)1498.25萬輛，同比增長33.79%，再創(chuàng)歷史同期最高水平；房地產(chǎn)開發(fā)投資高速增長，1-10月累計完成投資同比增長36.5%，增幅較上年同期上升近20個百分點；商品房新開工面積累計同比增長61.9%，增幅較上年同期提高58.6個百分點。

　　然而，4-8月汽車產(chǎn)量環(huán)比逐月下降；4月份開始的房地產(chǎn)市場調(diào)控致使持幣觀望氛圍濃厚，市場成交低迷。1-10月累計銷售商品房面積同比增長9.1%，增幅較上年同期下降39.3個百分點。這些均對鋁消費需求產(chǎn)生消極影響。

　　（五）行情回顧

　　2010年國內(nèi)鋁價整體呈現(xiàn)先降后升的“V”型走勢

　　年初在央行首度上調(diào)存款準備金率的影響下，市場對貨幣政策轉(zhuǎn)向擔(dān)憂加劇，投資減少導(dǎo)致對鋁購買需求量下降。加之歐債危機愈演愈烈，世界經(jīng)濟二次探底風(fēng)險加大，促使鋁價連續(xù)回調(diào)，6月最低下探至13800元/噸，創(chuàng)年內(nèi)最低水平。

　　之后，伴隨希臘危機形勢趨緩；“金九銀十”消費旺季即將來臨；特別是美國即將啟動第二輪量化寬松貨幣政策，美元指數(shù)連續(xù)走軟；人民幣連續(xù)大幅升值，吸引更多熱錢流入等因素，鋁價觸底反彈并進入中期上漲通道。數(shù)據(jù)顯示，7月開始，國內(nèi)鋁價環(huán)比不斷上漲，截至11月，均價達16215元/噸，較6月最低均價上漲12.2%，創(chuàng)2008年金融危機以來最高月均價。

　　二、2011年鋁市展望

　　成本方面，氧化鋁產(chǎn)能增長迅速，產(chǎn)量增幅較大，有利于緩解國內(nèi)氧化鋁供不應(yīng)求的局面。

　　2011年，“管通脹”將會成為中央經(jīng)濟工作的一項重點。“油、電、水”等能源/資源性產(chǎn)品價格改革可能會放慢節(jié)奏。但整體上行的趨勢是難以改變的。估計在通脹形勢不甚嚴重的下半年，水/電/油等價格有上調(diào)可能，進而加大原鋁生產(chǎn)成本，促進鋁價上行。

　　供給方面，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能過剩，只要價格運行在成本線以上，就會有極大的生產(chǎn)熱情，產(chǎn)量增長勢不可擋。但是，電解鋁行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整工作仍將加速推進、淘汰落后產(chǎn)能與工藝、實現(xiàn)節(jié)能減排仍是工作重點。因此，初步估計2011年電解鋁產(chǎn)量繼續(xù)快速增長，但增幅與今年相比會有所下降。

　　需求方面，汽車市場中，今年持續(xù)實行的1.6L以下車型購置稅減半、汽車下鄉(xiāng)、以舊換新等政策將在2011年退出，無疑將會導(dǎo)致汽車消費增長放緩。然而，部分二、三線城市的消費市場前景廣闊，同時，新能源汽車地位不斷提升，國家對該方面的補貼幅度較大，有利于推進消費增長。初步估計2011年汽車生產(chǎn)或?qū)⒗^續(xù)增長，但增幅將會明顯下降。

　　國家對房地產(chǎn)市場調(diào)控政策不斷加深，截至今年年底，商品房價格雖未有明顯下跌，但成交量確有收縮，不利于對鋁消費的增長。然而，國家大力發(fā)展保障房建設(shè)，有助于彌補上述局面。并且如果明年中央放松對房地產(chǎn)市場調(diào)控力度，將很可能引起商品房市場的再次“井噴”性購買。因此，筆者估計2011年房地產(chǎn)市場對鋁消費貢獻力將不會縮減。

　　綜上所述，2011年鋁市供給、需求將會繼續(xù)增長，但增幅放緩，產(chǎn)能過剩問題依然抑制價格漲幅，成本上升會繼續(xù)成為鋁價上漲的重要支撐。價格整體呈現(xiàn)寬幅震蕩上升的局勢。同時，鋁企很有必要將產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)向上游延伸，加大電力、以及氧化鋁自給率，增強抗風(fēng)險能力。