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【 第一幕墻網(wǎng) 】
在國際市場“坐莊”或許已不僅僅是一個傳說。 這個金融市場最為古老的貶義詞最近被用在了全球金屬市場中，事情的起因源自倫敦金屬交易所(LME)的一份交易紀錄。該記錄顯示，一個神秘買家在今年11月23日買入價值超過15億美元的期銅，按當時的價格估算，該筆交易占該交易所庫存量35萬噸的50%~80%，約相當于17萬噸銅。聯(lián)想今年國際銅價年中從每噸最低6000美元向9000美元的沖鋒，不少業(yè)內(nèi)人士開始將銅價的上漲與銅庫存被壟斷聯(lián)系起來，認為國際投行大鱷的行為旨在通過控制現(xiàn)貨供應的方式“人工”制造銅市緊張，借此推高銅價。 摩根大通成眾矢之的 就在人們暗自猜測上述的“神秘買家”身份的時候，LME于12月21日發(fā)布報告稱，有一個交易席位在LME的銅持倉量占到了總量的80%~90%，較一個月前再次大幅提高。這樣的持倉量相當于世界所有交易所注冊的銅庫存總量的一半。 英國《每日電訊報》成了這回銅市“揭黑”的主力，該報12月6日爆料稱，一度大肆“囤銅”的神秘人就是華爾街投行摩根大通。由于摩根大通最近表示將發(fā)起一個以實物支持的銅ETF，市場據(jù)此傳言摩根大通可能是LME銅合約的最大買家，并在ETF推出前“布局”。 業(yè)內(nèi)人士稱，在通脹和現(xiàn)貨稀少的局面下，未來的銅ETF可能會廣受投資者的青睞，那么基金經(jīng)理將不得不買入大量的現(xiàn)貨銅以迎合這種投資需求，這將讓銅市供應越發(fā)緊張，“坐莊者”將在銅價加速上漲中獲益。國際銅價的飆漲似乎說明這種“布局”已經(jīng)初見成效。LME三個月期銅2009年上漲了140%，今年以來的漲幅也超過20%，目前該銅價已達9000美元/噸上方的天價。而諸如高盛、美林等投行也順水推舟地將明年的銅價預期上調(diào)至每噸10000美元以上。 不過，以上的傳聞尚缺乏官方的證據(jù)支持，且摩根大通也很快否認了該行持有LME大量銅庫存的傳言，但拒絕對該說法作出進一步評論。按照當前市值計算，這些倉位已經(jīng)達到29億美元水平。 下一個“住友事件”？ 金屬市場的“老人”可能很快聯(lián)想起當年日本住友公司的操盤手濱中泰男試圖操縱LME銅市的歷史。從上世紀80年代中期到1996年“住友事件”之前近十年的時間里，濱中泰男在LME市場可謂“呼風喚雨”。由于其經(jīng)�？刂浦鴤惗劂~市場5%以上的成交量和未平倉合約，他還獲得“百分之五先生”的稱號。 據(jù)當時業(yè)界估計，1994~1996年期間，濱中泰男控制的LME銅期貨頭寸在100萬~200萬噸之間。同時，LME三個月期貨銅從1993年年底的1650美元/噸飆升至1995年初的3075美元/噸。此人“控盤”的方式非常簡單，他通過壟斷現(xiàn)貨，長期控制大量的LME的銅倉單，最高時占交易所倉單量的90%之多，使得倫敦銅期貨市場長期處于現(xiàn)貨升水的狀態(tài)，以此遏制市場的遠期拋盤，人為抬高價格。 最終，美國商品期貨交易委員會和LME宣布準備對住友采取限制措施。作為住友公司的對手方，國際多家投行和基金的空頭借此發(fā)動了強大攻勢，倫敦銅價在1996年5~6月份跌幅超過每噸1000美元。濱中泰男最終“被坐莊”，據(jù)估計當年住友的損失高達40億美元。 雖然如今的“嫌兇”——摩根大通可能沒有像濱中泰男這樣的鬼才，但憑借其雄厚的資金勢力，完全可能達到操控市場的目的。一位金屬貿(mào)易商稱：“過低的LME庫存使得操縱市場成為可能，交易商可以大比例地持有現(xiàn)貨。” LME銅庫存從今年2月以來就呈現(xiàn)持續(xù)下滑的趨勢，從最高55萬噸左右一路萎縮到現(xiàn)在的35萬噸，同時注銷倉單量則震蕩上升。若“擠空陰謀”說法成立，“控盤”的機構(gòu)在虛盤上的操作更是早有預謀，伴隨著今年6月前后國際銅價從每噸6000美元的反彈，LME銅持倉量稍晚再次上升，從不足27萬手的階段性低點升至將近31萬手。 巧合的是，摩根大通還被卷入當年“住友事件”引發(fā)的一個訴訟案中。有銅冶煉商在此案中聲稱，在當年銅價暴跌之前，JP摩根和旗下一家子公司為濱中泰男提供資金，人為地減少了銅供給量，而推高了銅價。當時濱中泰男大量買進銅，致使住友商社一度控制了世界銅產(chǎn)量的1/5. 更為可疑的是，“住友事件”中的現(xiàn)貨高升水如今再次浮現(xiàn)。倫敦銅現(xiàn)貨相對3個月期銅的升貼水一個多月來急速上升，從-30點的“大底”一路攀升至目前的60多點，歷經(jīng)兩年多現(xiàn)貨貼水的情況宣告結(jié)束。上述貿(mào)易商稱，國際銅價維持強勢和現(xiàn)貨升水的擴大，推動因素在于銅市供應的緊張。五礦期貨研究部分析師卓桂秋也表示：“國際現(xiàn)貨銅非常緊張，11月以來的LME銅亞洲地區(qū)的注銷倉單量在迅速升高，說明當前銅的需求仍在上升，庫存被大量消耗。” 銅ETF：“坐莊利器”？ 銅ETF產(chǎn)品的上市無疑又加劇了人們對機構(gòu)“坐莊”的恐慌。2010年10月以來，已有三家機構(gòu)向美國證交會申請推出現(xiàn)貨銅交易ETF基金，摩根大通的現(xiàn)貨銅基金也位列其中，他將得到6.18萬噸實物銅的支持。此外，貝萊德的iShares Copper Trust將持有12.12萬噸銅，而ETF Securities已經(jīng)于今年12月10日推出了銅ETF. 許多業(yè)內(nèi)專家也表示了對新產(chǎn)品上市的擔憂，因為如果銅ETF廣受投資者的青睞，那么基金經(jīng)理將不得不買入大量的現(xiàn)貨銅以迎合這種投資需求，一旦銅ETF的持有者擁有更多的現(xiàn)貨銅，銅市的供應將越發(fā)緊張，銅價的上漲可能一發(fā)不可收拾，這似乎在給“坐莊者”造勢。 宏源期貨研究中心資深有色金屬研究員許駿認為，國外大行完全可以通過銅ETF對市場形成短期助推的作用，并利用現(xiàn)有的宣傳渠道來進一步扭曲供需面的影響。他指出，銅作為一個國際性的大宗商品，如果國際投行利用現(xiàn)有的龐大庫存先壓低價格，再擇低建倉，中國等銅需求大國很難對此作出相應的措施。 當然，仍有一些機構(gòu)認為，銅ETF的推出是不是一個“局”還有待觀察。中證期貨分析師戴莉婭稱，因金屬推出了ETF產(chǎn)品，就說它會促使銅價上升，還言之尚早。如果ETF的規(guī)模和發(fā)展沒有傳說中的那么大，它對銅市的影響或許僅僅停留在心理層面。北京安泰科信息開發(fā)有限公司分析師何笑輝也表示：“銅ETF或許會導致供應的進一步緊張，但這只是助漲銅價的眾多因素之一。” |
