下一個千億巨頭 中國有色海外并購抄底

　　到海外去買礦。國際金融危機驟然點燃了國內(nèi)企業(yè)海外淘金的熱潮，一時間海外的各類礦藏成為大量中國資金追逐的對象。其中，中國有色礦業(yè)集團有限公司(以下簡稱中國有色集團)無疑是一個先行者。

　　2009年，中國有色集團果斷出手，成功收購了贊比亞盧安夏銅業(yè)公司80%的股權(quán)，并通過資本運作成為澳大利亞特拉明礦業(yè)公司和英國恰拉特黃金公司的第一大股東，三起并購為中國有色集團新增資源儲量含銅金屬257萬噸，含鈷金屬10萬噸，鉛鋅資源量430萬噸，黃金130噸。

　　之所以這三起并購被坊間津津樂道，除了并購本身的意義，還有其超低的價格。

　　實際上，中國有色集團近幾年正享受著投資與收購的巨大紅利。礦山分布在贊比亞、蒙古、緬甸、阿爾及利亞、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、澳大利亞等國家和地區(qū)，業(yè)務(wù)遍布20多個國家和地區(qū)，涵蓋銅、鋁、鉛、鋅、鎳等25個有色金屬品種，類型涉及勘探、可研、在建、生產(chǎn)經(jīng)營等各個階段，擁有境外重有色金屬資源量2000萬噸，鋁土礦資源量超過3億噸，“十一五”期間對外投資超過20億美元，拉動國內(nèi)出口12億美元以上。目前，中國有色集團資產(chǎn)總額和營業(yè)收入保持每年增長100億元以上的發(fā)展速度，目標(biāo)直指千億元規(guī)模的大企業(yè)集團。

　　并購海外抄底

　　國際金融危機期間，瞄準(zhǔn)海外并購的不僅是中國有色集團一家企業(yè)，但最后卻只有中國有色集團等幾家企業(yè)“抄到了底”。收購贊比亞盧安夏銅業(yè)公司、入股澳大利亞特拉明礦業(yè)公司和英國恰拉特黃金公司，這三起并購出手之快、價格之低，超乎市場想象。以收購贊比亞盧安夏銅業(yè)公司80%的股權(quán)為例，中國有色集團只花費了4000萬美元，拿到了真正的抄底價。

　　在贊比亞，中國有色集團總經(jīng)理羅濤很清楚，“不能永遠只是一個謙比希銅礦，一定要有第二座、第三座”。他分析道，目前國內(nèi)礦山自產(chǎn)400萬噸銅，自給率只有25%，剩下的全部依賴進口，謙比希銅礦的產(chǎn)量相對巨大的需求只是杯水車薪，所以謀求并購其他礦山一直都在中國有色集團的規(guī)劃之中。用羅濤的話說就是“要吃著碗里的，盯著鍋里的，想著地里的”。

　　并購盧安夏銅礦其實是一場“陽謀”。相比謙比希銅礦，相隔30公里的盧安夏銅礦自然條件更加優(yōu)越，而它在金融危機期間遭遇重創(chuàng)，當(dāng)時銅價從每噸8000多美元一下跌到了2900多美元，而它的經(jīng)營成本則高達近5000美元，被迫宣布停產(chǎn)。以礦為生的盧安夏市瞬間陷入恐慌，1700多名礦工沒有了收入，也就意味著1700個家庭、近2萬人沒有了衣食來源，嚴重影響了當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定。中國有色集團第一時間獲知此消息后，便開始了全天候盯防，“我們天天盯著了解下一步狀況，因為對它的情況我們很熟悉，宣布破產(chǎn)的第二天，我們就報價收購了。”羅濤說，這種速度根本沒讓其他買家有足夠的時間來反應(yīng)。

　　同樣，低價收購英國恰拉特黃金公司也歸因于出手快。在第一時間獲知出售金礦的消息后，羅濤的團隊便到了位于吉爾吉斯斯坦的礦場，這種速度讓對方感到驚異，甚至起了疑心而去調(diào)查中國有色集團的背景。

　　在市場各方來看，中國有色集團之所以能做到以速度贏機會，其實離不開的還是“實力”二字。

　　“人還是最寶貴的，礦產(chǎn)資源最終還是埋在地里，中東沒有，非洲有，非洲沒有，澳大利亞有，最后還是靠人把它挖出來。所以，你的工藝技術(shù)，回收率、損耗率高低都很重要，但是同一座礦有人能發(fā)現(xiàn)，有人不能發(fā)現(xiàn)，有人敢開采，有人不敢開采，這主要看你有怎樣的一支團隊。”羅濤說，這些年中國有色集團收購的礦產(chǎn)，依靠的全部是企業(yè)內(nèi)部技術(shù)和人員，已經(jīng)打造出一支熟諳國際運作的精銳團隊。

　　華泰證券有色行業(yè)分析師高遠表示，中國有色集團在幾樁海外收購中的表現(xiàn)都比較不錯。聯(lián)合證券分析師葉洮也對中國有色集團未來在資源拓展方面的預(yù)期表示樂觀。面對市場的一片贊譽之聲，羅濤表示中國有色集團看似龐雜的并購其實有一條主線，就是“近期有利潤，中期是支撐，遠期有希望”，既不保守，也不冒進，是一條堅守理性發(fā)展的道路。

　　此外，中國有色集團之所以能在收購之路上披荊斬棘，它的中央企業(yè)身份也成為外界感興趣的話題。在贊比亞的礦產(chǎn)收購中，源自上世紀建國之初的中贊友誼，為成功并購增添了頗有分量的籌碼，這一點也得到了羅濤認同，但這并不意味著中國有色集團可以不按市場規(guī)則辦事。“我們雖然是央企，但下面有上市公司，誰買了我們的股票，誰就是我們的股東，我們就必須按市場規(guī)律來運作企業(yè)。”羅濤說。

　　此次收購盧安夏銅礦的談判堪稱一波三折。盧安夏銅礦原屬恩雅控股公司所有，由瑞士、哈薩克斯坦、印度等企業(yè)出資組成。在打出出售的旗號后，他們又反悔了。第一次談判，羅濤親自去，結(jié)果對方談判代表無故逃脫。最后一次，中國有色集團代表和對方斗智斗勇，包括在機場攔截再一次逃脫的談判代表。

　　決定成敗的那些天，羅濤形容自己“坐臥不寧”，對方的誠意始終是很大的變數(shù)。那天清晨7點，他接到了贊比亞的電話，“國內(nèi)的7點是贊比亞的凌晨1點”，他心里猛地一沉，腦子里想著的是“失敗了”，沒想到接到的卻是成功的喜訊。羅濤坦言，那些日子里，他們頂著很大的壓力。

　　并購的政治風(fēng)險也會橫生枝節(jié)。此次收購，雖然中贊友誼由來已久，但盧安夏銅礦所在的區(qū)域卻密集著反對黨的支持者。在得知中國人要收購礦區(qū)后，當(dāng)?shù)胤磳�黨主席立刻在報紙上表態(tài)說，“如果中國人要收這個礦山，可以，但要從我的身上踏過去”。而與此形成鮮明對比的是，中國有色集團收購盧安夏公司并成功復(fù)產(chǎn)后，中國有色集團無疑成了當(dāng)?shù)孛癖娧壑?ldquo;力挽狂瀾的擎天柱”。當(dāng)?shù)匾晃还�會主席在接受媒體采訪時說：“我經(jīng)歷過西方公司的老板，但他們在金融危機來臨時丟下我們不管了。中國人接了下來，他們是真心投資的。我的孩子也在這里工作，我們感到非常幸運，政府選擇了一個最好的投資者。”

　　“我們的體制比較特殊，但在國外我們沒有任何政府色彩，完全是市場化運作。人家交多少稅，我們交多少稅，環(huán)保更是達到了國際標(biāo)準(zhǔn)，是項目所在國當(dāng)?shù)丨h(huán)保的典范，熱心公益事業(yè)更是從未居于人后。”羅濤說，中國有色集團在投資國沒擺過任何架子，不遺余力地積極履行政治責(zé)任、經(jīng)濟責(zé)任、社會責(zé)任。

　　“我們不僅成功地走出去，而且很好地融進去，與當(dāng)?shù)厣鐣�和諧相處、共同進步，實現(xiàn)了走出去、走得穩(wěn)、走得好”，中國有色集團黨委書記張克利說“正是這種負責(zé)任的形象，幫助我們贏得了項目所在國的充分認可和大力支持，為企業(yè)長遠發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。”

　　轉(zhuǎn)型礦業(yè)投資

　　“上世紀90年代起，公司進入伊朗市場，可以說找到了打開良性發(fā)展之門的鑰匙”。羅濤如是說。在短短幾年時間內(nèi)，中國有色集團承建的項目生產(chǎn)出伊朗第一塊鉻鐵合金、第一塊錳鐵合金、第一塊鉬鐵合金、第一塊鋅錠、第一噸氧化鋁、第一噸電解鋁。其中伊朗哈通·阿巴德銅冶煉廠是中國首次成功對外輸出閃速熔煉技術(shù)，伊朗佳加姆氧化鋁廠改造工程使其起死回生。

　　“我們不但培育了影響力和知名度，而且探索出了以中國有色金屬工業(yè)為后盾，以出口先進的有色金屬冶煉技術(shù)為龍頭，帶動設(shè)計、設(shè)備出口、建設(shè)安裝施工承包、試車投產(chǎn)和專家技術(shù)服務(wù)一條龍的交鑰匙模式。羅濤說：“正如國家領(lǐng)導(dǎo)到我們這里考察時所說的，中國有色集團有股韌勁兒、有股闖勁兒。這種企業(yè)性格由來已久。

　　事實上，中國有色集團出資企業(yè)中色股份的總承包，中國十五冶的施工，中國瑞林、沈陽設(shè)計院的設(shè)計，鑫誠監(jiān)理的監(jiān)理已經(jīng)形成了完整的工程承包產(chǎn)業(yè)鏈，在越南、哈薩克斯坦、伊朗、阿爾及利亞、安哥拉、埃塞俄比亞、博茨瓦納、贊比亞等國承建了一批高速公路、住房、水泥廠、銅礦山和冶煉廠。

　　由建筑工程單一主業(yè)到有色金屬礦產(chǎn)資源開發(fā)、建筑工程、相關(guān)貿(mào)易及服務(wù)三業(yè)并舉，中國有色集團上世紀末實現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身。羅濤坦言“隨著資源熱逐漸升溫，我們果斷決定投資礦山，實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。其中贊比亞謙比希銅礦無法繞過，是我們起程的原點。

　　羅濤所說的謙比希銅礦原屬贊比亞國家聯(lián)合銅礦公司(ZCCM)恩卡納分部。1965年露天礦投產(chǎn)，1987年8月停產(chǎn)。22年間共采出礦石3690萬噸，銅精礦含銅105萬噸。1996年，贊比亞政府對該礦進行全球招標(biāo)，中國有色集團在眾多投標(biāo)者中脫穎而出，以2000萬美元中標(biāo)。1998年中國有色集團與贊比亞政府和贊比亞國家聯(lián)合銅礦公司共同組建中色非洲礦業(yè)有限公司。1998年9月28日，中色非洲礦業(yè)有限公司正式接管謙比希銅礦，中國有色集團占85%的股權(quán)。投入1.6億美元用于礦山復(fù)產(chǎn)建設(shè)，2003年7月28日該礦順利投產(chǎn)。“國家的支持、行業(yè)的關(guān)注、中贊兩國的傳統(tǒng)友誼為我們成功走進贊比亞提供了強有力的支撐。羅濤總結(jié)道。

　　謙比希銅礦是我國在境外建成的第一座也是迄今為止最大的一座有色金屬礦山，在中外礦業(yè)合作領(lǐng)域具有重大意義。合作形式是贊方以資源入股，中方以技術(shù)、設(shè)備和資金入股，通過合資合作方式實現(xiàn)中贊企業(yè)的共同發(fā)展。短短幾年，中國有色集團在非洲建起了一個現(xiàn)代化礦山，生產(chǎn)出合格的銅精礦，奠定了中國企業(yè)在海外開發(fā)資源的基礎(chǔ)，為后續(xù)開發(fā)國外礦山和國有資產(chǎn)境外經(jīng)營管理積累了經(jīng)驗，并帶動了一批國內(nèi)中小企業(yè)走出國門。

　　“更為重要的是，它使中國企業(yè)在世界銅資源富集區(qū)擁有一方陣地，能夠輻射至整個中南部非洲，向其他行業(yè)、其他地區(qū)拓展和延伸，起到了橋頭堡的作用。在贊比亞一干就是8年的中國有色集團副總經(jīng)理陶星虎如是說。2003年投產(chǎn)后，謙比希銅礦在2008年收回了全部投資，加上新開發(fā)的投西礦體和東南礦體，謙比希銅礦將年產(chǎn)銅精礦含銅10萬噸，提供就業(yè)崗位近1萬個，當(dāng)之無愧為“中非合作的標(biāo)志性項目”。

　　目前，中國有色集團以謙比希銅礦為基礎(chǔ)，在贊比亞設(shè)立了8家企業(yè)，投資額超過14億美元，成為贊比亞最大的中資企業(yè)。其中，贊比亞中國經(jīng)濟貿(mào)易合作區(qū)是我國在非洲設(shè)立的第一個境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)，也是贊比亞第一個政府批準(zhǔn)的多功能經(jīng)濟區(qū)；謙比希15萬噸銅冶煉廠是我國在境外投資最大的銅冶煉項目，正在積極擴產(chǎn)，擴產(chǎn)后產(chǎn)能將達到25萬噸；即將開工的穆利亞希濕法煉銅項目建成后將年產(chǎn)4萬噸陰極銅。

　　2010年11月27日，在謙比希銅礦西礦體投產(chǎn)儀式上，羅濤向在場的贊比亞總統(tǒng)班達和3000余位中贊嘉賓描繪了中國有色集團在贊比亞的壯志雄心：“今后3年，我們還將在贊比亞投資逾10億美元，用于建設(shè)贊比亞中國經(jīng)濟貿(mào)易合作區(qū)謙比希分區(qū)和盧薩卡分區(qū)、穆利亞希濕法冶煉項目、15萬噸粗銅二期擴建項目、謙比希銅礦東南礦體開發(fā)項目等。到2013年，我們在贊投資將超過25億美元，提供就業(yè)崗位逾2萬個。按照規(guī)劃，到2014年，中國有色集團將在中南部非洲建成年產(chǎn)銅50萬噸、鈷5000噸的大型銅鈷原料生產(chǎn)基地。

　　中國有色集團在海外的發(fā)展顯然并不滿足于非洲大陸。在中國有色大廈偌大的展廳里，星羅棋布的業(yè)務(wù)使得世界地圖看起來顯得有些擁擠。羅濤向記者記者勾勒出三條礦帶：一條是中南部非洲，以贊比亞和剛果(金)為主要工作區(qū)域。一條在亞洲的周邊國家，中國有色集團投資開發(fā)的蒙古圖木爾廷敖包鋅礦是中蒙最大的合資礦山企業(yè)，2005年建成投產(chǎn)；正在建設(shè)的緬甸達貢山鎳礦項目投資超過8億美元，是中緬礦業(yè)領(lǐng)域最大的合作項目；上世紀90年代開始運營的泰中鉛銻合金廠是泰國最大的鉛生產(chǎn)企業(yè)；在老撾投資的帕克松鋁土礦有望成為世界級大礦；在吉爾吉斯斯坦和塔吉克斯坦投資的金礦將成為企業(yè)未來發(fā)展的重要利潤點。第三條礦帶就是澳大利亞、英國等礦業(yè)資本發(fā)達國家。

　　此外，中國有色集團國內(nèi)業(yè)務(wù)也發(fā)展迅速。中色東方躋身世界鉭冶煉加工企業(yè)三強，是中國最大的鉭、鈮生產(chǎn)基地和唯一的鈹科研生產(chǎn)基地；中色奧博特是山東省最大的銅加工企業(yè)；沈冶機械是中國重要的冶金裝備制造基地，隔膜泵產(chǎn)品位列世界前三，國內(nèi)市場占有率超過90%；珠江稀土是中國一次性分離15種稀土元素的唯一企業(yè)。而從事國內(nèi)外有色金屬產(chǎn)品貿(mào)易業(yè)務(wù)的中色國際貿(mào)易有限公司的增長更是處于爆發(fā)期：2008年營業(yè)收入僅有29億，2009年便達到了60億，而2010年的收入預(yù)計將近120億。

　　中國社科院工業(yè)經(jīng)濟研究所研究員郭朝先則向記者記者表示，中國有色集團的發(fā)展面臨著巨大的機遇。

　　瓶頸做大很難

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，通脹上升階段有色金屬行業(yè)的利潤往往會出現(xiàn)顯著上升。僅在10月18日到10月24日，商務(wù)部對生產(chǎn)資料價格進行監(jiān)測，礦產(chǎn)品價格上漲5.5%，銅礦、鋅礦、鐵礦石漲幅分別達7.6%、6.7%和5.7%。作為全國唯一在境外擁有建成的有色金屬礦山和冶煉廠的企業(yè)，中國有色集團目前擁有境外重有色金屬資源量2000萬噸，鋁土礦資源量逾3億噸，這些資源正在強烈的通脹預(yù)期下待價而沽。

　　“現(xiàn)在整體的經(jīng)濟形勢比較復(fù)雜，而且政治對經(jīng)濟的影響非常大。大家現(xiàn)在擔(dān)心通貨膨脹、泡沫，這個可能都會有些問題，但總體來說，我認為世界和中國的經(jīng)濟還是向好的。羅濤很樂觀。

　　郭朝先認為，在目前經(jīng)濟形勢下，稀缺的有色金屬總體價格不會回落，上漲幅度至少會保持和物價相同的水平，但也不能過分夸大稀缺性。從循環(huán)經(jīng)濟角度來看，有些有色產(chǎn)品可以再回收利用，如果有的有色品種達到一定社會保有量的時候，就不一定從最原始的礦石中提煉；此外，如果有的產(chǎn)品價格漲得過高，人們可能就會去尋找新的替代材料。

　　實際上，不同于其他行業(yè)，有色金屬行業(yè)因為經(jīng)營的特殊性，要做大規(guī)模并非易事。與鐵礦動輒幾億、十幾億的儲量相比，有色金屬礦儲量較少，像超過百噸的金礦和銅礦就算稀罕的礦山，所以“要把有色金屬做大很困難”。

　　盡管如此，2005年以來，中國有色集團總資產(chǎn)還是從70億發(fā)展到了超過500億。下一步，集團的資產(chǎn)總額目標(biāo)直指千億，冀望未來進入世界500強。

　　“現(xiàn)在世界500強只有一個標(biāo)準(zhǔn)就是銷售收入，哪怕是企業(yè)虧損，銷售收入高照樣能進。但是我個人認為還是規(guī)模、效益要同步發(fā)展，要處理好速度和質(zhì)量的關(guān)系，速度快并不等于質(zhì)量一定差，質(zhì)量好了并不等于一定要慢，這就是規(guī)模和效益的關(guān)系、速度和質(zhì)量的關(guān)系。

　　在羅濤看來，與世界級一流的大企業(yè)相比，中國有色集團在規(guī)模、效益和人才發(fā)展上仍存在較大差異，但總體差距在縮小。“比如說科技上的差距，2005年我剛到集團時，在央企中排隊，我們科技倒數(shù)第二，現(xiàn)在我們是排在35名之前。像東方鉭業(yè)的自主創(chuàng)新就很不錯，提高了產(chǎn)品的話語權(quán)，2010年就提高了產(chǎn)品的價格，因為有自主知識產(chǎn)權(quán)。我們的鉭絲能拉到最細的0.06毫米，美國人只能做到0.1毫米，我們是全世界第一的，而且絲的垂度最好，要多長有多長，不斷。

　　郭朝先對于中國有色集團的千億目標(biāo)表示認同，“如果中國有色集團能成功借助資本市場，有色市場不出現(xiàn)衰退，千億規(guī)模的擴張目標(biāo)應(yīng)該是很快就能達到的。此外，公司的國際化戰(zhàn)略也會助推企業(yè)的規(guī)模發(fā)展。

　　事實上，中國有色集團的國際化之路時間頗長，并被政府定義為“集團化走出去”的代表之一。由于歷史原因，中國有色集團的銷售和利潤超過70%都在國外，海外的企業(yè)一直在融入當(dāng)?shù)氐墓芾砦幕��?ldquo;除了資產(chǎn)一半以上在國外，還必須按國際化的思路來運行它，此外人才也必須本土化，做到了這三點，才能說是真正的國際化的企業(yè)。羅濤對此有著清醒的認識。