|
【 第一幕墻網(wǎng) 】
玻璃價格的變化符合我們在3月30日玻璃行業(yè)報告中對普通玻璃價格二季度的判斷：玻璃價格在前期降價后，微觀層面的庫存有明顯下降，二季度以企穩(wěn)為主，并不具備進一步下降的空間。 玻璃價格短時間的變化并不影響我們推薦玻璃股的投資邏輯：普通玻璃行業(yè)在2010年景氣在高位振蕩，并在2010年下半年面臨產(chǎn)能的壓力，因此玻璃行業(yè)的景氣變化并不是決定玻璃股的決定性因素，但是支持性因素，因為2010年玻璃股的業(yè)績大增長將有保障，從一季度情況來看，兩大玻璃企業(yè)都公布了大幅度預增：南玻同比增長369%；金晶同比增長500%以上。一方面由于去年同期行業(yè)處于歷史性的低谷，另一方面，今年一季度玻璃行業(yè)雖然在3月出現(xiàn)較大幅度下降，但行業(yè)利潤率仍維持在歷史同期較高位置。 在普通玻璃行業(yè)業(yè)績并不成為投資玻璃股的負面因素，而是支持因素(當然也不是決定性因素)的情況下，我們認為兩家玻璃公司的投資邏輯都比較順暢：南玻：LOWE玻璃將成為玻璃行業(yè)具備長期性的投資亮點，隨著住房消費水平的不斷升級，對LOWE玻璃使用成本的敏感性將進一步降低，LOWE玻璃本身就能在未來實現(xiàn)較快增長，如能在目前建筑節(jié)能的背景下有相關政策配合，則屬于錦上添花，未來增長速度將更快，南玻無疑是這一細分市場最受益企業(yè)；另外，太陽能業(yè)務目前也處在底部，有逐漸回升跡象。我們繼續(xù)推薦南玻。我們維持南玻2010年~2011年EPS預測為1.0、1.3元，我們維持公司未來6-12個月目標價30.00元，相當于2010年30倍PE、2011年23倍PE。 金晶科技(12.25,0.00,0.00%)：純堿業(yè)務是公司今年一大亮點，按照目前的純堿價格公司每月純堿貢獻利潤我們預測都在2000萬左右，而且隨著其下游玻璃量逐漸釋放(其與玻璃產(chǎn)量正相關)，純堿還能維持在較高景氣；公司超白玻璃還能和往年一樣成為公司的一個亮點，尤其在太陽能領域的拓展；另外，我們還積極關注金晶科技上市公司是否會和其他主流玻璃企業(yè)一樣，在戰(zhàn)略上介入玻璃深加工行業(yè)，尤其未來市場空間很大的LOWE玻璃市場。(目前主要玻璃企業(yè)南玻、信義、臺玻等在LOWE玻璃市場形成了一定的優(yōu)勢)我們維持金晶科技2010年~2011年EPS預測為0.79、1.22元，維持推薦投資建議。 |
標簽：：
