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信義(0868.HK)公布中期業(yè)績,雖然營業(yè)額按年上升18%,但由于浮法以及太陽能玻璃毛利率急跌,信義上半年純利下跌43%至4.76億元。與早前預(yù)警下跌40%相若,每股派息0.06港元。 集團(tuán)2012年上半年毛利率按年急跌11.5個百份點至23.8%,主要是浮法玻璃以及太陽能玻璃毛利率分別按年下跌17.8個百份點以及29.3個百分點。不過,與去年下半年相比,毛利率已回升1個百份點,主要是汽車玻璃毛利率有所提升,以及浮法玻璃毛利率回穩(wěn)所致。 展望下半年,預(yù)期汽車及建筑玻璃將受惠于中國經(jīng)濟(jì)下半年回穩(wěn),持續(xù)其穩(wěn)健的表現(xiàn)。另一方面,受惠于成本下降,浮法玻璃毛利率將可進(jìn)一步回升,預(yù)期信義下半年盈利將可回升。 不過,以全年而言,我們?nèi)灶A(yù)期信義2012年盈利將按年下跌10%以上,F(xiàn)價預(yù)期市盈率12倍,估值并不特別吸引,將限制其股價上升空間。 |